24小时热线电话 0898-08980898
发布日期：2022-09-26 09:16:31 点击次数：
IM电竞APP在过去，市场只有上证50、沪深300与中证500指数拥有股指期货或者期权等金融衍生品，而投资者一般通过利用中证500股指期货作为以中小市值为基准的对冲或者套利。
不过随着中证500指数成分股的市值逐步增加，反而是中证1000指数更能代表中小盘股的走势，对于推出中证1000相关金融衍生品的呼声也是越来越高。
中证1000股指期货与期权已于近日获批，相关合约将于2022年7月22日正式挂牌交易。对于机构投资者来说，中证1000股指期货及期权的推出增加了新的对冲工具，扩大了对冲覆盖范围，扩大了阿尔法策略的应用空间。公募、私募机构也是纷纷摩拳擦掌，公募方面，一批跟踪该指数的中证1000ETF产品也将于22日开售，私募方面也在积极行动，Alpha策略方面，增加1000指增类产品，衍生品方面坚持多品种、多策略的组合方式。
私募排排网数据显示，包括盛冠达资产IM电竞APP、宁波幻方量化、稳博投资、衍复投资、因诺资产、聚宽投资、龙旗科技、鸣石私募基金、启林投资、星阔投资等量化私募均发行了1000指数增强基金，今年以来平均收益-2.92%，整体表现跑赢1000指数。
其中，龙旗1000指增2号、宽德中证1000指数增强2号、衍合1000指数增强1号、国恩中证1000指数增强1号、九坤日享中证1000指数增强1号、盛冠达中证1000指数增强1号等基金取得正收益。
中证1000股指期货与期权上市不仅增加风险管理工具，还丰富国内股票市场对冲工具。此外，衍生品上市还会丰富多头策略类型，以指数增强策略为例，可以通过利用IM期货贴水的特点构建指数增强。对于中证1000股指期货的上市对Alpha策略将产生哪些影响，私募排排网也就此采访了千象资产、白鹭资管、宏锡基金、盛冠达资产等头部量化私募。
千象资产分析，目前市面上的股票中性策略主要为中证500股票中性策略，IM上市后，由于目前多数管理人的中证1000指数增强超额明显优于中证500指数增强，预计很多管理人股票中性策略会逐步转向中证1000股票中性策略，而对冲端需求的变化也会使得IM的贴水相较于IC更深，从而也会使得利用IM滚贴水的更有优势。
宏锡基金专注期货衍生品交易，从期货衍生品角度做解读，宏锡基金认为，目前国内金融期货包括股指、国债、ETF期权等。其中，股指：沪深300、上证50、中证500。国债：二债、五债、十债。ETF期权：沪深300股指期权、上证50ETF期权、上交所沪深ETF300期权、深交所沪深ETF300期权。随着中证1000股指期货及期权的上市，一方面丰富了国内金融期货的投资标的，另一方面也体现出国家对国内衍生品市场健康、长远发展的持续布局。
从编制角度，中证1000股指期货对应的指数成份相对更分散，理论上参与的主体和资金面也会更广泛，将为市场提供更多流动性。新品种上市，为公司的策略组合带来更多拓展空间，潜在交易机会值得期待，后续我们将持续关注交投活跃程度。
总体来说，宏锡基金认为中证1000股指期货及期权的上市，是中国衍生品市场标志性事件，具有里程碑的意义和影响。
盛冠达资产认为，中证1000指数衍生品的上市，可以有效对冲基准指数，利用较强的Alpha获取能力，设计出更高收益的中性对冲产品达到获取绝对收益的目的。量化因子在中证1000指数上的超额收益空间更大，结合1000股指期货和期权的对冲工具后，量化对冲的绝对收益能力有望进一步提升，会利好Alpha策略的表现。
白鹭资管称，期指品种的多样性对于量化策略来说是个利好。和沪深300、中证500相比，中证1000是个风格、行业暴露都相对更为均衡，权重也更为平均的指数，这就意味着从Alpha策略的角度来说，针对中证1000的超额往往收益机会更高，稳定性也更好。但另一方面，如果大家都倾向于使用1000股指期货对冲，1000期指的贴水必定会稳定在一个比现在IC贴水更深的水平，这样届时选择1000期指对冲未必会有绝对性的优势。
总体而言，各家股票中性产品的管理人应该会选择更适合自己的对冲标的，达到一个动态的平衡状态，市场上的策略也会更具多样性，预计将看到1000对冲和500对冲产品并存以及在同产品存的状态。与之相关的，也许我们也会看到更多的1000增强产品。而基准指数更丰富后，全市场增强产品的需求可能会慢慢增加，对量化选股策略的评价周期也会更长，这是更为科学和成熟的演变方向。同时，对于CTA而言，1000期指也提供了新的交易标的，增强了市场流动性。
排排网旗下融智投资基金经理胡泊指出，中证1000股指期货和期权的推出，可以作为风险管理的工具，有助于中证1000对应的小股票的价值发现，看好中证1000指数相关的投资品种。尤其这次上的不只是期货还有期权，预计期权品种的推出有助于中证1000股指的平衡，所以中证1000股指的基差可能不会像现在中证500的基差那么大，会更接近于指数本身的价格波动。
因此中证1000股指期货和期权的推出也会为量化对冲等策略提供一个很好的风险对冲工具，可能相对于中证500目前的状况来说，成本会明显的下降，这样也有助于量化策略规模的继续发展，后期会吸引到很多量化的机构参与其中，通过量化的手段来挖掘这种信息信息差的价值。
在中证1000股指期货和期权获批后，公募积极抢跑筹备发行中证1000指数ETF与指数基金，私募机构如何应对？
千象资产介绍，千象在中证1000指数增强策略上已有布局，策略实盘运行已经一年多时间。目前千象主要产品线为CTA+中性和CTA+指增两大类，随着中证1000股指期货和期权获批，未来策略和产品设计的变化主要会有三方面：
一是将IM纳入股指CTA策略当中，未来根据其交易活跃程度适当加大股指CTA在总体策略当中的占比；
二是根据IM的贴水情况以及中证1000指增的超额情况，动态调整股票中性策略当中中证1000市场中性的比例；
三是扩大CTA+中证1000指增产品的发行规模，同时也将IM滚贴水策略加入到1000指增的策略当中，进一步丰富策略增强手段。
白鹭资管进一步表示，在Alpha策略方面，公司会增加1000指增类产品。此外，在中性和灵活对冲产品的对冲部分，白鹭资管会视动态贴水情况，考虑使用1000的对冲组合。白鹭资管介绍IM电竞APP，这会是一个动态的调整，如果更多的人把组合移到1000组合，可能500组合对冲成本更合算，最后市场会自己达到平衡。
此外，在衍生品类产品上，中证1000指数期货会是CTA策略组合中重要的投资标的，品种配置更加多元化，业绩也会更稳定；中证1000指数期权上市初期也将带来更多的交易机会，包括基于定价的波动率交易和升贴水套利等，期权策略的资金容量也会明显增加，公司也将在此基础上做进一步的策略及产品优化。
盛冠达资产介绍，中证1000指数衍生品的上市，利好股指期货套利策略、期现套利策略以及阿尔法策略、T0策略，公司已布局发行以多策略为主的低波动产品。
宏锡基金称公司一直以来的投资标的就涵盖了金融期货，且具有代表性的股指期货是公司重要交易标的之一，前期积累了丰富的策略体系。未来在产品设计方面将继续保持多品种、多策略的组合方式，不断精耕细作、优化调整，但不会因新品种上市而给底层逻辑带来颠覆性变化。
